促使美国总统唐纳德·特朗普对瑞士进口商品实施高额关税的贸易失衡融智和，主要源于一个处于全球黄金市场核心的小型产业。
瑞士是全球最大的黄金精炼中心，得益于其长期以来在质量和保密性方面的良好声誉。从南美和非洲的矿山到伦敦和纽约的银行，价值数十亿美元的黄金不断地出入该国。
虽然瑞士精炼商在此类交易中仅分得少部分的利润价值，但黄金的流动使该国的贸易平衡出现大幅波动。
IMD商学院的Simon J． Evenett指出融智和，黄金是该国最大的出口商品，“黄金地位特殊。它并非真正意义上在瑞士生产，说‘加工’更为贴切。”
随着特朗普政府致力于缩小贸易逆差，该行业的影响比以往任何时候都更为重要。根据瑞士海关的数据，今年第一季度，创纪录的超过360亿美元黄金出口占到瑞士与美国贸易顺差的三分之二以上。
近期美国黄金进口量激增，主要因为市场担心黄金可能卷入美国广泛的进口关税，进而为跨大西洋套利提供了潜在的有利机会。
欧洲交易商希望将黄金运往纽约以获取溢价，但首先需要将黄金从伦敦标准的400盎司金条重新铸造为美国Comex交易所要求的1公斤或100盎司金条。这就使得瑞士的黄金精炼商成为套利链条中的一个关键节点。
第二季度，随着黄金被豁免于特朗普的关税，这一流向发生逆转，导致美国金价回落至与伦敦基准现货价格一致的水平。瑞士在此期间净流入黄金超过10亿美元。豁免意味着瑞士未来的黄金出口可能不会受到新39%关税的影响。
尽管黄金贸易涉及巨额资金，但精炼业务规模相对较小。瑞士仅有五家生产投资级黄金的公司，其中大多数仅雇佣数百名员工。尽管今年以来流经精炼厂的黄金价格已飙升至每盎司近3，500美元，但精炼商在重新铸造金条时通常只能从中获得几美元的利润。
瑞士央行今年早些时候在一篇论文中也谈及这个问题，认为对美国的大额黄金出口不应被纳入两国贸易关系的分析当中。
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责任编辑：丁文武 融智和
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